新一届巴菲特股东大会,四大投行的童鞋们还不赶紧来取经!这样的盛会,看一届少一届了!

每年五月份的第一个周末,财经界都有一档固定的“追星”节目——巴菲特股东大会

全球将近4万名投资者,买了机票,订了酒店,从世界各地飞到在美国内布拉斯加州一个只有四五十万人口的城市奥马哈,坐在体育馆里听巴菲特和芒格这两位加起来都快200岁的老爷子的唠投资经。

为了能近距离目睹“股神”巴菲特的风采,聆听“股神”教诲,很多投资者甚至带着从1岁到9岁的小孩来提问。不仅如此,这次苹果公司CEO蒂姆·库克也来到了现场。

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股东大会6大看点

NO.1 关于继承人问题

考虑到这对投资CP的年纪,“接班人”问题成为了近几年股东大会的常规问题。但巴菲特还是一如既往地避开直接回答。

不过,间接的暗示还是有的。

比如他表示,自己和查理·芒格考虑过,让阿贝尔和简恩带到台上,四个人接受提问。只是这个形式还没有完全确定,原因是“因为我怕我和查理看起来在他们面前太寒酸,这两个人长得实在太好看了。”

这当然是老爷子的玩笑,但他也表示,他俩在台上的形式不可能一直延续下去,让别的人上台,在未来是可以实现的。

2018年1月,阿贝尔和简恩被双双任命为伯克希尔副董事长。这一人事调整让整个华尔街都兴奋不已。简恩是公认的保险交易天才,而阿贝尔则在各种特质更像巴菲特本人。

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NO.2 如何看待中国

巴菲特近些年也在关注中国市场,去年巴菲特表示,中国过去五六十年实现了经济奇迹,而且增长远未结束。

本周五,巴菲特回答记者有关对于何时会去中国的提问,称“有好项目就会去”。被问及有没有看上的上市中国科技企业,巴菲特说:“有些中国企业很有趣,现在不能透露,过几年告诉你”。

2003年,巴菲特以1.6港元的价格买入中国石油H股,在2007年股价达到13.5港元时清仓,持有4年收益超过7倍(已考虑复权因素,下同)。巴菲特买入时,中国石油的市盈率仅5倍,而中国石油2007年在A股上市时,48元的开盘价对应的市盈率高达63倍。

2008年,巴菲特以每股约8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份。目前,巴菲特仍持有比亚迪股份,其最新股价为53.55港元,收益已超5倍。巴菲特买入比亚迪股份时对应的市盈率仅10.2倍,目前其最新市盈率为39.29倍。

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NO.3 来自股神的例行警告

每年,股神都会来几句金句警示世人,今年份的教导是“不要做杠杆”“拒绝另类投资”

于是乎,老爷子们又cue到了比特币。他将“比特币投机活动”类比为人们在拉斯维加斯赌博。他认为,这两件事都能让人们在知道自己可能会输的投机世界里,依然对赚钱充满信心。

值得一提的是,去年巴菲特表示比特币一文不值,是老鼠药,今年称虚拟货币最多值一枚纽扣,网友表示,这也算是涨价了吧。

至于杠杆,我个人认为要合理对待,普通水平的投资者就不要用了,但如果是专业水平的,可以适当加上杠杆,但关键是要加倍做好风险控制。


也就是说,如果你用了2倍的杠杆,那么你的风险控制系统要升级两倍,专业的杠杆投资者明白我说啥,不明白的人,说明不适合用杠杆咯。

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NO.4 如何才能不错过苹果的股票

如何才能不错过苹果的股票呢?可能就是买入伯克希尔的股票吧。巴菲特最早在2016年关注到苹果公司,当时他向这家科技巨头投资了10亿美元,使其成为伯克希尔公司的重要持仓之一。

股东大会上,巴菲特也透露,苹果公司现在占到其投资组合的 21.51%,它的股价波动对自己的投资影响最大。不过,今年老爷子依旧打算继续增持,但也免不了要吐槽——现在苹果股价太贵了,希望更便宜一点就能买更多一点。

虽然买了伯克希尔可能不会让你错过苹果,但可能就买不到亚马逊和谷歌了。

本次股东大会上,巴菲特和芒格也讲了错失这两家公司的事,只是态度不同,对于亚马逊,他们对没有预测到亚马逊公司的崛起并没有不安,反倒表态如果一件事是“奇迹”,往往不会下注;但对于没买谷歌,两个人则实在感到很惭愧。

如果不想错过股神看好的每一只股票,记得关注伯克希尔哈撒韦每个季度都会公布的持仓信息。

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NO.5 如何看待卡夫亨氏的亏损

在近百年来全球金融资产表现最差的2018年,“股神”似乎过得也不顺心。伯克希尔在2018年四季度亏损超过250亿美元,当然它全年依然赚超40亿美元。

伯克希尔今年早些时候感到了投资卡夫亨氏的苦楚,当时这家包装食品巨头减记了154亿美元。自2015年帮助创建卡夫亨氏以来,巴菲特的投资已经损失了一半左右。

至去年末,伯克希尔持有卡夫亨氏26.7%的股份,理论上卡夫亨氏是第六大重仓股。巴伦周刊根据彭博数据统计,卡夫亨氏持仓近几年持续亏损,录得两位数负回报,和伯克希尔的其他主要持仓形成鲜明反差。

卡夫亨氏的一年和三年间回报率分别为-40.1%和-22.9%。截至去年末,以市值计算伯克希尔的最大持仓股苹果一年和三年回报率分别高达27.4%和21%,第五大持仓股美国运通的一年和三年来总回报率分别为19.1%和22.8%。

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NO. 6 特斯拉进军保险没啥

公司的保险业务最值钱

在本次股东大会上,巴菲特表示,伯克希尔最值钱的业务就是保险了。

伯克希尔曾将自家的业务分成五块:一个是拥有超过80%甚至100%股权的非保险业务公司;第二是股票投资组合,一般会拥有这些公司5%-10%的股权;第三,是与其他人共享控制权的公司,比如卡夫亨氏这种;第四,流动性非常高的资产例如国和其他现金等价物等;第五个,就是持股一系列保险公司。

其中保险业务从1967年以来就成为了公司增长的引擎,巴菲特表示“保险业是先把钱交给别人,然后别人对未来做出承诺”的业务,因此会有一笔金额巨大的钱将长期停留在公司账上的钱,它们从本质上几乎是零成本的。

同时,股东大会上,巴菲特也提到了特斯拉进军电动车车险的事,他则表示,从大数据层面来说,汽车行业在这方面无法威胁到保险行业。

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经典提问

NO.1 超过1100亿美元现金怎么用

根据2019年2月发布的股东信,截至2018年底,伯克希尔持有1120亿美元的美国国债和其他现金等价物,超过去年三季度末的1036亿美元,也是连续第六个季度持有的现金超过1000亿美元。

伯克希尔·哈撒韦一季度营业利润为55.6亿美元,同比增长了5%。与此同时,在他持有高达7000亿美元的投资组合中,48只股票中有45只股票上涨,这几乎抵消了自己在去年第四季度的投资败笔。

对于大手笔投资,巴菲特一直认为找不到合适的标的。如果实在找不到合适的收购对象,回购自家股票也是一个选择。巴菲特在2019年2月公布的年度致股东信中指出,随着时间推移,伯克希尔将大手笔回购,回购价将高于股票面值,但低于其预计的内在价值。

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NO.2 “变老”如何帮助你做更好的投资

一位11岁中国男孩在现场向巴菲特提问:“你说过你越老对人性有更多的了解,你能不能讲讲你学到了什么?对人性不同的理解如何帮助到你做更好的投资?”

“我们真正通过什么去学习呢?我们有时候是必须要通过你更多的阅历、更多的积累去学习这一点。除了我所有的缺点之外,我可能没有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我对人性的行为确实有更敏锐的观察,比25年前、30年前还要多。”巴菲特说。

芒格则提到了新加坡建国总理李光耀说过的一句话,“看看什么是行之有效的,然后去行动吧”。

 

芒格认为,这是一个非常简单的宗旨。你如果去践行这一点,你会发现这句话真的非常奏效,就是真正去找到行之有效的方式,也要去看其他人是怎么做事的,这些都可以帮助到你们。

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NO.3 最看好的5个国外股票

一个来自奥地利的股东之一向巴菲特先生提问,“根据FCC的文件,还有就是我们的股票证券交易所的规定,伯克希尔并没有持有任何外国股票。假设你今天如果持有了国外股票,你的五个最重要的股票是什么?”

 

巴菲特的回答是:我们可以做所谓的咨询或是股票咨询的公司,但是我们没有那么做,所以,今天并不是建议你投资什么股票。

 

我们不需要报告国外股票交易的结果,但在某些重要的国家之中,它们的门槛是比较低的,在那些国家我们需要去把我们持仓的情况进行报告,他们比美国的进入门槛要低,在某些股票上是这样。

 

当我们买慕尼黑市场和DAX这些股票我们是必须要进行报告。我们绝不会从不必要的角度去进行股票投资的咨询,尤其是对外国股票。独属于伯克希尔的信息我们是不会披露的,也就是不会向FCC报告我们外国股票的持仓情况。

 

我知道奥地利的这位朋友可能关注这个问题,就像芒格提到的莫札特的故事,也是这个道理,可能他更了解奥地利那边的情况。

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