为什么投行人都想跳槽到PE?看了这个才知道,PE完全是吊打投行啊!

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很多同学对进入投行可谓是梦寐以求

能进投行

意味着丰厚的薪水,广阔的发展空间

让人羡慕的社会地位和高品质精致生活

然而实际情况却是

呼啦啦的学生心心念念挤破头想进的投行

竟然被鄙视啦~

究竟是谁这么嚣张?

答案是:PE

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PE究竟是何方神圣?

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PE 全称 Private Equity,私募股权。虽然股权投资是非常古老的一个行业,但是私募股权(PE)投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。

所谓私募股权投资,是投资具有高成长性的非上市企业的股权,或者以非公开交易股权的方式对上市公司投资的一种方式。同时提供相应的管理和其他增值服务。

私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业,而是通过上市、并购或者管理层回购等方式退出来实现投资收益。

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值得注意的是,不同于公募股权,资金供应者可以在股票市场上公开交易;私募股权在募集资金时没有公开的市场,而常常以非公开的方式,和少数富有个人、机构等交易合作。

广义的私募股权投资涵盖对企业上市前各阶段的投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO 各个时期的企业所进行的投资以及其他如上市后私募投资(Private Investment in Public Equity) 等等。

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投行VS. 私募 谁输谁赢?

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投行

Investment Bank,投资银行,国内的普遍称为券商。大号的华尔街投行有个俗称叫做Bulge Bracket,包括大摩,高盛,摩根大通,美银美林,德意志银行,瑞银,瑞信,花旗投行部,Barclays等等,小号的投行们统称叫做Boutique。

综合性投行的组成:

01

IBD

是应届生最想去的部门,最传统的投行部门。做的事情只有一件,就是帮助客户融资(Excel和PPT)。

渠道有三个:发股,发债和兼并收购。投行赚钱的方式是收取帮助客户融资的佣金,一般按照融资规模乘以一个百分率来收取。IBD的人要求是非常的Social和有Leadership。

工作时间:早上6点半- 8点到凌晨(不同的职位工作时间不一样)

升职道路:Analyst(2-3年)- Associate(2-3年) – VP(若干年)- ED(0-若干年,有的投行没有ED这个职位)- MD;一般做3年Analyst的很多人选择读MBA去了,跳出IBD的人大部分的去向都是VC/PE fund。

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02

Sales & Trading

简称S&T,是做交易经纪业务的,也就是focus在二级市场(Equity Capital Market)的。客户一般是机构投资者,通过收取机构投资者的交易的佣金来赚钱。自己炒过股的都知道,券商除了代收印花税之外,还会收一个交易费。

工作时间:早上7点到下午7-8点(外资),早上8点半到下午6点(本土)。两者的区别主要在开早会的时间,外资一般7点开早会,6点45左右就要到办公室了。

升职道路:大概和IBD差不多。跳出S&T的一般都是买方Fund,Hedge Fund居多。

03

Research

研究部做的事情基本就是一项增值服务,通过发布研究报告,来帮助客户(机构投资者)进行决策。赚钱模式没有。因为这边是个纯支出没有收入的部门。去Research的人一般是要能写一些东西和做一些模型

工作时间:同S&T,因为要一起开早会

升职道路:Research Assistant(有的投行没有这个职位)- Research Associate(对应IBD的Analyst Level)- Research Analyst,离开Research的人基本都是往买方Fund跳,有跳PE的,但是绝大多数都是跳Hedge Fund做投资研究了。

04

Private Banking

这个私人银行不是普通的商业银行的对私业务,它的主要作用是通过订制一些投资产品的组合来替富人理财和保证他们的财产不缩水的。

投行的私人银行的门槛远远高于商业银行,一般都是百万级以上的。赚钱模式是向客户收取管理费。去Private Banking的人一般最好自己能拉来一些客户,比如X二代,如果不能的话,那就极其成熟和有魅力,这样才能让那些有钱人愿意和你交流。

工作时间:标准白领工作时间

升职道路:未知

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私 募

PE,Private Equity。国内对私募有两个理解,一个是PE,也就是私募股权基金,基本是在公司级别进行投资活动的;一个是私募股票基金,是通过募集资金在A股二级市场进行股票交易的基金。股民们说的私募一般指的是后者,企业家和投资家说的私募一般指前者。我在这部分说的PE也是前者。

01

PE如何投资?

PE 一般的投资方式是:通过MD和LP(有限合伙人)们发掘有前景的行业和公司,把这些公司名单交给下面的Associate。

Associate会对这些公司做一个初步了解,请咨询公司做Market DD(due diligence,尽职调查),四大做Financial DD;律所做Legal DD;一些Tech Consulting Firm做Technical DD,通过和公司管理层的访谈去了解他们的领导力,运营理念和未来成长潜力。

最后很重要的一步是对目标公司进行估值,估值完了就是和目标公司谈判了。谈完了然后PE内部开个会,决定收购了就出钱买了。

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02

PE如何赚钱?

PE赚钱的方式叫做“退出”,也就是将之前投资的公司卖掉或者让它上市。一般来说PE的投资年限是2-4年,在这2-4年中会帮助这个公司成为它所处的行业当中的翘楚,然后把它再卖给它的竞争对手。

随着PE的发展,PE多了一个赚快钱的渠道,就是投资即将上市的公司,然后在其上市后锁定期过了之后迅速套现。这就是大名鼎鼎的pre-IPO项目。

03

PE钱哪儿来?

既然是个fund,那么钱一般来说就不是自己的钱了。当然有些PE是合伙制的,里面的钱都是合伙人的钱。但是大部分的PE都是通过融资来获得资金的。来源有很多,比如一些FOF(专门投资基金的基金),比如养老金基金,比如社保基金。

04

PE和VC的区别?

其实本质上PE和VC没有太大的区别。不过PE主要侧重于一些比较大或者说比较成熟的公司的投资,而VC(风投),鉴于其风险性质,投资的一般都是种子公司或者是创业初期的公司。PE的收益率相对VC较低一些,但是成功率高一些;VC反之。

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PE 爱招什么样的留学生?

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由于高期望和高竞争,大学刚毕业,而且在毫无准备的情况下,是很难得到一份 PE 的工作的。本科应届生通常需要在投行、管理咨询、战略投资或高级会计等领域工作几年之后,得以进入 PE。

所以大家求职私募的固定思路就是:先进投行/咨询/四大这类公司,积累1-2年经验和实力之后,再“跳槽”。

同学可能以为,一毕业就想进私募,好比登天一样难。其实,凡事并非绝对,比如:大名鼎鼎的 Blackstone 正在向本科生敞开大门:

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Target School

本科是 Target School 的学生在金融行业入门时占尽优势,当然 PE 也不例外。名校真的真的太多了,一些高端行业早就不是什么 985、211,QSTOP100 的竞争,而是几个 Target Schools 的学生在争夺。

此外 Finance,Economics,以及 Accounting 专业的学生很受欢迎,而通过 CFA、CPA 考试的同学将更受青睐。

其次,PE 可能是所有行业中平均学历最高的行业。据了解,普通的公募基金从业员工,近60%的都是硕士以上学历,本科员工占比40%,大专及以下的员工就寥寥无几;要求更高的基金经理和投资经理,9成左右的人都是硕士以上学历,还有1成属于本科。

MBA 学位对于进入私募行业也能起到极大地助推作用。Selby Jennings 公司美洲区的基金管理负责人 Victoria McGill 表示:“许多从事 PE 的初级职员离职攻读 MBA 学位,回来就职于更高的职位,或者到另一家公司谋得更好的头衔。

专业素养

而相关的专业素养,则是比前两条更重要的因素:

软实力:学习能力,适应新项目的能力,通表达能力(因为要经常与银行、企业家等打交道);

硬实力:至少熟练使用所有 Microsoft Office(Excel,Word,PPT…)软件等,同时对财务分析能力、估值能力有很高要求,另外如果掌握 Python、C++、Matlab 等也会加分。

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实习经验

最重要的,是要有相关的实习经验。

一般情况下,如果没有券商、投行、PE、大咨询或者其他金融机构的经历,直接在简历关就会被 Pass。曾有一位 PE HR 公开透露,校园经历里面出现党团性质经历,班委经历的,直接 Pass,并解释说不是说党员有问题,只是找 PE 实习浪费篇幅在这里很不 Make Sense。

逻辑性

此外,PE 不仅要看实习,更要看到你证明自己能像投资人一样思考。

一位经历过此类面试的 PE 人士说:“重要的是展现答案背后的思维和逻辑。”准备 PE 案例分析对咨询师和银行家而言也有独特的挑战性。所以一定要有自己的想法。

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